寿险利率将改革 传统险业务利润受冲击

发布者:傅浩|发布时间:2013-07-29 09:07:15

追随着利率市场化的脚步,保险行业沿用了14年、上限固定在2.5%的寿险预定利率也将放开。据了解,预定利率放开将重塑整个保险行业的产品定价曲线,不过,首批实施改革的传统险业务(即以保障为主的普通型人身险),仅在保险公司产品条线中占比一成,暂难对全局形成撼动。

传统险仅占寿险一成

“按照分步实施的计划,这次寿险利率改革先从普通型人身保险开始,然后深入到非传统业务。”昨日,北京一位寿险公司副总对证券时报记者表示,寿险定价利率改革在今年上半年就通过多种形式征求过意见和讨论,目前已获得国务院批复,实施起来应该很快了。

寿险费率改革之所以如此牵动业内外的神经,是因为它直接关系着保险产品的定价。一般而言,预定利率上浮,保险费率就会下降,保险产品就更便宜。预定利率的变动影响着保险产品的市场需求。

从1999年起,我国寿险产品定价利率上限定为2.5%,长期以来低于银行1年期定期存款利率,这使得以保障为主的传统人身保险产品在销售渠道吸引力并不大。

一位保险公司精算部门人士表示,如果将预定利率由2.5%的水平提高至3.5%,目前市场上的人身险保单价格可能降低10%——20%左右。

“定价利率放开后,上升是大概率事件。这意味着保单价格将下降,保单利润率降低。但较低的价格也可能提升保险产品的竞争力,增加销售量。”长城证券分析师黄飚说。

尽管可能存在“以量补价”的现象,但市场需求的拉动并非一朝一夕。上述保险公司精算部门人士表示,首先,短期的价格同盟难以阻挡寿险利率改革的大势;其次,传统险业务在保险公司的业务中占比非常低,这一类产品的降价不会从根本上影响保险公司的净利润和总资产。

中金公司研究员唐圣波表示,受定价利率2.5%上限限制的传统寿险产品,只包括自1999年之后签发的保单,其占有效业务价值、新业务价值以及新单保费的比重均不足10%。

黄飚也认为,保险公司经营普通型人身保险,从中赚取的主要是死差益(占比约30%——60%)而非利差益,因此改革对保险公司新业务价值影响有限。

利率市场化牵动保险业

利率市场化在银行业的有序推进,也促使着保险业的定价利率进一步开放。据了解,占寿险业务80%以上的非传统寿险产品,如分红险万能险等产品的利率定价改革,将随着银行利率市场化的深入而逐步放开。

德勤在一份研究中国利率市场化影响的报告中称,利率是影响保险公司经营的重要经济变量之一,市场利率的变动,直接或间接地影响着保险公司的承保收入、业务风险和投资收益;利率的变动也直接影响着保险费率的定价。因此,利率市场化将促使寿险产品定价利率放开,促使寿险产品费率市场化。

从目前来看,利率市场化对保险行业的影响,主要是通过保险资金投资在债券上的收益来影响保险公司的利润。具体而言,债券收益率的变动影响着债券价格、浮动利率资产以及新增债券配置的利息收入。

据长江证券分析师刘俊的测试,当市场利率上升50个基点,对净利润影响最大的保险公司是中国人寿,其次是中国太保。他认为,保险公司的利润和净资产对利率变化的敏感性并不高。

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