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最新的寿险保费数据依然让市场失望。自去年起，整个寿险业进入“寒冰期”，保费增幅不断下滑。资本市场的不景气直接导致寿险投资收益严重下滑，退保增加。资本市场是保险公司投资盈利的主要来源，也是承保能力的重要条件，资本市场不稳定，寿险公司盈利将会很难。中国寿险行业在多年高速成长后，正面临承保业务增速放缓、人力下降的双重困境。

　　前五月全国寿险保费连续三月下滑

今年1-5月，全国保费收入合计7078亿元，同比增长4%。其中寿险收入同比下降2%，连续三个月保费收入同比下滑，成为拖累保费收入的主要原因。今年1-5月，全国寿险实现保费收入4362亿元，同比下降1.4%，中国人寿、人保寿险、合众人寿等多家险企保费均呈现下滑，其中合众人寿保费降幅同比达25%，中国人寿则连续11个月出现保费负增长。

　　根据中国人寿公布的数据，今年1-5月中国人寿实现原保险保费收入1540亿元，同比下降7.5%，尽管收入总额仍在寿险公司中独占鳌头，但增幅却在四大上市险企中排名垫底。

　　从各省情况来看，寿险收入在250亿以上的保费大省仅有江苏实现同比增长，广东、河南和山东均出现同比下降，其中广东和河南的寿险保费降幅均在10%以上。

　　在上述两省，当地险企的寿险保费收入更是急转直下。根据两省保监局公布的数据，今年1-5月，人保财险在河南的保费收入为25.4亿元，相比去年同期的40.9亿元下降37.87%。而生命人寿在广东的保费收入仅有1.34亿元，降幅高达40.2%。

　　对于寿险保费的持续下降，广发证券分析师曹恒乾认为，保费收入指标具有滞后性，保费收入不景气，实际上反映出的还是此前保险市场投资收益率的整体低迷。

　　北京工商大学保险系主任王绪瑾表示，寿险保费的下降与资本市场有着不可分割的联系。此前资本市场的低迷与不稳定，势必会影响保险市场的发展，资本市场是保险公司投资盈利的主要来源，以及承保能力的重要条件，资本市场如果不稳定，保险公司要想盈利也会很难。

根据长城证券此前公布的研究报告，我国80%的寿险产品都是投资型产品，保险产品的需求与其投资收益率正相关。

　　7月保费集体下滑

保监会公布保险业经营数据显示，原保险保费收入实现9586.58亿元，同比增长5.87%。其中，人身险同比增长2.12%。而从单月保费来看，四大寿险巨头国寿、平安、太保、新华7月保费收入分别为179亿元、79.4亿元、57亿元和67.13亿元，同比增速分别为-9.6%、19.4%、-1.7%和-8.7%，环比增速分别为-43%，-14.0%、-40.6%和-17.0%，均出现大幅下滑。

对此，兴业证券分析师张颖表示，从历年保费的月度分布来看，7月都是单月保费规模较低的一个月份，因为保险公司上半年冲规模效应较为明显。而从上市公司寿险业务保费的同比增速来看，除平安有所改善之外，国寿、太保寿险和新华增速均同比下滑，这是继5、6两月业务增速回暖之后出现的回调，下半年业务增速能否企稳仍存在一定不确定性。

长城证券也表示，7月份除中国平安的寿险保费由于去年低基数效应还保持着较高同比增速外，其他三家公司寿险保费同比均出现下降，主要原因是今年上半年的寿险销售不太理想，为了达成上半年的保费目标，各家公司均在5、6月份加大销售投入，使5、6月份保费猛增，透支了7月份的保费需求，且7月份销售投入减少更加剧了保费下滑。

　　承保业务增速放缓、人力下降的双重困境

　　保费收入普降

2011年上半年，寿险新单保费收入首度出现负增长，新单保费收入同比下降9.6%，同时寿险营销员人力也明显减少。寿险保费收入主要增量来自续期保费，渠道则为个险。

三家上市保险公司的三季报显示，前三季度共实现净利润382.54亿元，同比下滑10.21%。

其中，中国人寿(17.91,0.13,0.73%)前9个月保费收入环比继续下滑1.3%，个险新单保费连续六个月负增长，9月单月负增长逾10%，前9个月累计净利润同比下降33%。中国平安(42.00,0.21,0.50%)保费增速主要由续期带动，其三季度寿险新单保费下降10%以上。中国太保(19.37,0.15,0.78%)扣除处置金融学院收益等营业外收入，三季度净利润同比下降36.4%。

“增长乏力既有保险业内部体制与机制的原因，更受累于外部宏观环境与条件的制约。”一位寿险公司的高层坦言。

承保业务迅速下降的一个节点是银保新规，即取消保险公司在商业银行驻点销售资格，导致寿险银保规模大幅萎缩。同时，今年以来紧缩的货币政策令银行对存款的需求加大，进一步削减其销售银保产品的积极性。寿险业前8位的公司银保保费收入几乎均为负增长，部分同比降幅高达90%。

与此同时，寿险业赖以发展的“以增员为根本”的劳动密集型发展模式难以持续。廉价劳动力正从过剩状态过渡到稀缺状态，劳动力成本持续上升。最新统计显示，各主要公司个险、银保渠道净增人力下降甚至负增长的趋势明显。

“中国社会面临‘刘易斯拐点’，人口红利逐步消失、物价上涨导致劳动力成本上升等因素，导致保险公司代理人增员难度逐步增大。”11月2日，中央财经大学保险学院院长郝演苏教授称。

中报显示，国寿代理人团队6月底有66万人，较年初环比下降约6%。平安人寿个险代理人9月末为48.9万人，环比增长7.9%，高于行业平均水平。但与其过去两位数以上增幅比大幅减少，直接导致其个险新单保费下滑。9月底太保代理人仍在30万左右，增员并未显效。

“过去五年超速发展，已经透支了寿险业未来几年的发展空间。”郝演苏说。2010年保险业总资产突破5万亿元，“十一五”时期保费年均增长24%。

　　转型三条路径

保监会副主席陈文辉日前称，自去年下半年以来，由于受国家宏观调控、货币政策紧缩、利率和CPI上涨、劳动力成本上升、行业销售模式遭遇瓶颈等内外部因素交织叠加的影响，寿险业遭遇了较大挑战，增长乏力。

增员困难和不乐观的销售环境都使2011年四季度和2012年的保费增长持续承压。“在外部宏观经济环境无法预期的情况下，只能期待行业自身调整。现在是一个转型的关键时间点。”郝演苏称。

中国保险行业协会副秘书长单鹏表示：“中国保险行业未来的变革应从三方面进行，即保险产品的变革、保险渠道的变革以及保险投资的变革。”

产品结构中，目前“一险独大”问题突出。1-9月，分红险占寿险总收入高达88.9%。而投资型险种的高企，也导致退保率上升。今年前9个月寿险业退保金达到1358.2亿元，同比增长73.8%。陈文辉表示，退保主要原因是保险产品的投资收益未能达到投资者的期望值。

在渠道变革中，刘经纶认为营销体制改革势在必行，多元行销才是未来发展趋势。不同收入、不同年龄段、不同职业的人群体现出多样化的寿险需求，只有把握网络等各种创新渠道才能抢占行业先机。

提高资产管理水平的重要性也进一步提升。寿险资本市场平均回报率自2002年快速发展以来第一次出现低谷。2006年至2010年5年间，保险行业加权平均的年化财务口径投资收益率为6%。今年银行间债券市场、A股均大幅波动，呈现“股债双杀、现金为王”的格局，对寿险公司庞大的存量投资资产构成了负面影响。