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保险投资新政“13条”后，包括民生人寿在内的三家保险机构筹备保险资产管理公司的申请已于本周主席办公会上获得通过。

　　15家保险资管争食

此次获批的公司中，除了集团化运作的阳光保险外，其余两家公司资产规模在行业中并不十分抢眼。公开资料显示，截至2011年底，民生人寿和中英人寿资产规模分别为300.22亿元和191.35亿元，阳光人寿和阳光财险合计总资产规模达到684亿元。

牌照冲动的背后，是保险公司拓宽投资业务范围的诉求，资产管理公司能做原来资管中心不能做的事情，比如吸纳外部资金，自己发理财产品，做第三方理财等。

2005年开始，保险行业资产管理“9+1”格局延续了6年，即人保、国寿、平安、中再、太保、新华、泰康、华泰和太平9家中资资管公司，及友邦一家外资保险资管中心。

变革从2011年4月开始。保监会调整相关规定，将设立保险资产管理公司的年限要求，由原来的“经营保险业务8年以上”调整为“经营保险业务5年以上”。随着营业年限的缩短，一批中型保险公司一跃满足设立资管公司的条件。中小保险公司发起设立保险资产管理公司频频获批，打破了以前只有大型保险公司开设保险资产管理公司的传统。

2011年下半年，生命和安邦先后获批并成立资产管理公司。2011年9月和11月，光大永明资产管理公司和合众资产管理公司亦获保监会批准筹建。

记者获悉，目前获得批筹的三家资产管理公司虽然尚未正式获批成立，但不少公司的投资体系已现雏形。

例如民生人寿资产管理中心设有权益投资部、固定收益部、信用评估部、风险管理部、运营管理部等部门。一位民生人寿内部人士透露，一旦民生资产管理公司正式成立，不出意外，民生人寿执行董事、现任资产管理中心负责人的葛旋，有望出任资产管理公司总裁。

公开资料显示，在加入民生前，葛旋一直在券商系统内供职，曾任国信证券投资管理部总经理，国信证券总经理助理，博时基金交易投资部经理兼总经理助理，鹏华基金总裁助理兼交易部总监，金元证券投资总监和华西证券副总裁、董事等职。

前述人士透露，2011年，民生人寿投资年化收益率为3.6%，综合收益率5.04%，超过行业平均水平。

　　民生人寿：资产管理公司雏形初现

作为新兴寿险公司的中坚，民生人寿保险股份有限公司日前又有一项大动作：8月底，该公司资金运营部悄然升格为资产管理中心，已颇具一家专业资产管理公司的雏形。

“我们只是顺应业务发展的需要，参照资产管理公司模式组建自己的资产管理中心。”公司总裁助理兼资产管理中心总经理刘生月在接受本报记者专访时表示，保险公司的投资应该是细水长流、波澜不惊，而不应该是惊涛拍岸、波澜起伏，寿险企业在投资时要牢记保险资金性质，做一个负责任的机构投资者。

　　资产管理公司雏形初现

记者：贵公司已决定对资金运用部实行扩编升格，设立资产管理中心。这一举动是出于怎样的考虑？资产管理中心下一步的工作重点是什么？

刘生月：资金运用和承保业务并称为保险公司的“两个轮子”。最近，我公司决定撤消资金运用部、设立资产管理中心，是基于发展的需要。无论是资金运用部还是资产管理中心，其基本功能都是管理公司的资金运用业务，但作为中心，彰显了另一只“轮子”——资金运用在公司整体业务发展中的地位。

公司在设立资产管理中心过程中，大幅增加了人员编制，参照资产管理公司模式健全了组织架构，因此在投资决策机制、风险管理、约束激励机制等方面将更加健全，投资管理将更加专业化，更能适应公司业务规模不断增长、负债结构日益复杂、资金运用渠道逐渐丰富、投资品种越来越多的新形势。随着中心的设立，资产管理对民生人寿发展的推动作用将得到进一步发挥。

记者：境外投资办法已经公布，您如何看待这一政策对外汇资金不多的中小保险公司的影响？

刘生月：就目前保监会已经公布的《保险资金境外投资管理暂行办法》来看，即使是外汇资金不多的中小保险公司也可以依照该办法实施有计划的境外投资，这关键还是要取决于保险公司自身的发展规划和投资战略。

我们公司对境外投资非常重视，在组织上、制度上以及未来的人员发展规划上都在积极准备，以应对未来可能的海外投资需求和全球资产配置的需要。

　　做负责任的机构投资者

记者：您如何看待持续火暴的股市及银行连续加息对寿险公司资金运用的影响？

刘生月：首先我们必须厘清一个观念，寿险公司运用的资金是公司对客户的负债，寿险企业在投资时要牢记保险资金的性质，做一个负责任的机构投资者。

目前就全行业而言，保险公司的投资渠道还是比较多的，当然这主要是针对保险资产管理公司而言，中小保险公司在投资渠道上还受到一些限制。保险全行业只有9家资产管理公司和1家资产管理运用中心是经过保监会部门批准，可以进行股票、股权、基础设施建设项目等投资。

我认为，寿险公司在投资方面还是应该在资产负债匹配的战略框架下，尽可能高的提高收益，同时提高收益的稳定性，换句话说就是在控制住风险和波动的前提下，尽可能提高风险调整后的收益，从本质上讲这是寿险资金的资金性质决定的。

记者：您如何看待保险资金运用在现阶段以及未来面临的主要风险？

刘生月：对于保险资金投资来讲，主要风险来自资产配置与负债结构存在的偏离是否会超出保险公司可承受的范围。我们认为保险公司，特别是中小保险公司在现阶段的资金运用中面临的最主要风险是投资品种和投资渠道过于狭窄、未来资产组合的波动性可能加大，这些很可能使保险公司盈利能力受到限制。

近来股票市场持续向好，保险公司纷纷加大了对权益类资产的配置，并且投资收益取得了快速增长。但我们应清醒认识到，目前股票市场的估值水平已经严重高企，虽然受资金推动短期内可能仍然会上涨，但从长期投资的角度，现在A股已经明显缺乏投资价值，通过在二级市场上配置权益类资产已经难以获得持续稳定的超额收益，并且需要承担巨大的风险。

解决这个问题，保险公司必须要有多元化的投资渠道和投资工具，来降低资产组合的波动性。目前股权投资、基础设施项目投资、境外投资都在推进或试点中，我们希望这一进程能够加快，并且在政策上应该积极支持和鼓励中小保险公司参与，不论资产规模大小，对于多元化投资和降低风险的需求都是同样迫切的。