余额宝一改曾经的高收益身价，现如今收益率也是频频走到了4%的低谷，面对余额宝春节前后较大的反差，收益率持续的走低，原因何在呢？对于投资余额宝理财的用户来说该如何应对？

央行施压四大行“围剿”

3月24日，继暂停虚拟信用卡、二维码支付，大幅调低网络支付转账额度后，央行再度表示不允许存在提前支取存款而不罚息的合同条款。业内人士认为，这意味着货币基金的政策红利将结束。

此前，中国银行（行情，问诊）业协会曾动议“将余额宝等互联网金融货币基金存放银行的存款纳入一般性存款管理”。但这一建议却遭到相关人士质疑。有业内专家认为，余额宝依托的天弘基金属于金融机构，其在商业银行的存款符合同业存款要求。

随后银监会开展银行储蓄与互联网理财情况的调研，尤其针对“两率一致”问题。“两率一致”，指基金公司协议存款提前支取时利息等同于定期利率。

此前，基金公司从银行提前支取协议存款，却仍然享受定期利率水平。这一享受利率优惠的“特权”一般作为“补充条款”呈现在货基与银行协议中，并获得证监会和银监会认可，相关利率损失由银行承担。

济安金信基金评价中心主任王群航认为，央行此次叫停“提前支取不罚息”意在针对余额宝，同时也“拖累”了整个货币市场基金。

一位资产管理公司高管人士在接受《中国企业报》记者采访时表示，央行监管加码未来将使余额宝受到很大冲击。“余额宝背后的货币基金公司为了避免集中大额赎回等极端情况发生，需要留出更多的备付资金，而这也必然会对货币式基金的收益产生影响，从而降低货币基金的吸储能力，余额宝的规模增长动能或减弱。”前述高管人士称。

而与此同时，余额宝与四大行之间的暗战也已由四大行总行不接受各自分行与余额宝旗下天弘基金为代表的各类货币市场基金进行协议存款交易，升级到近期的四大行分别调低对支付宝快捷支付渠道的单日和月度累积限额。

业内人士称，四大行下调快捷支付额度，其本质是来限制余额宝等产品的购买额度。

分析人士称，“宝宝们”等互联网货币基金理财产品收益率此前之所以高达年化7%以上，是一个特殊时期的特例。去年6月中下旬流动性紧张时，货币市场一个月拆借利率曾经攀升到10%以上，这种状况在年终再次爆发。春节以后“宝宝们”的回报率下滑，原因在于春节过后，流动性出现了相对宽松状况，货币市场利率出现了回落。

“其实，资金成本在春节前就已经下降了。”好买基金研究总监曾令华称，在此背景下绑定货币基金的互联网金融产品收益率下降成为必然。此外，通常在年末或者季度末的时候货币基金收益率会相对较高，加上节前大量资金涌入，春节期间这类产品的收益率被摊薄，收益率自然会下降。公开数据显示，理财通在年前上线不足两周的时间，资金净流入量就超过百亿元；春节前7天余额宝日均转入资金超100亿元，也远远高出平时的水平。

货币基金年化收益率有望回归4%-6%的合理水平

激烈的竞争使得互联网金融产品促进我国的金融市场化进程，但是“货币型理财产品高收益是不可持续的”。金融问题专家赵庆明表示，利率持续高企最终将影响宏观经济增速放缓，企业利润下滑，难以维持高融资成本，高利率也就不存在了。

归根结底，余额宝收益率的走势取决于货币基金背后的走势，回归正常的收益目前看来是理所应当的。