从余额宝推出以来，就受到了多方关注。作为一支货币基金，余额宝的经营思路显然与传统货币基金不同。那么，余额宝是如何改变我国货币基金市场的格局，为投资者们带来新鲜的用户体验呢？

余额宝的兴起与发展

余额宝是由支付宝为个人用户打造的一项余额增值服务，于2013年6月13日上线，在短短几个月的时间内发展迅速。天弘基金公司的数据显示，截至2013年12月，余额宝的客户数达4303万人，基金规模达1853亿元。余额宝的推出，使得天弘基金公司的资产排名从2013年第一季度末的第46位跃居至2013年底的第2位。到2014年2月，天弘基金公司的资产超过4000亿元，为我国基金业第一。余额宝以大多数人都没有预料到的方式，显著改变了我国基金业的格局。

余额宝收益走低 陷入僵局

以余额宝为例，收益率破五对投资者更多的是心理方面的影响，实际每日投资收益相差并不大。4月中旬时，余额宝的万份日收益在1.38元到1.41元之间，当时的7日年化收益率在5.3%左右；目前的万份日收益比一个月前少了0.1元左右，仍能维持1.31到1.35元之间，投资2万元余额宝，每天的投资收益其实只比一个月前减少了0.1元到0.2元，对投资者的实际收益影响较小。

投资收益率从一个月前的5.3%下降到目前的4.9%到5%之间，对宝宝产品投资者来说，有一定的心理影响，毕竟5%是一个重要投资收益率门槛，并且宝宝们的投资者其实已经长期习惯于5%以上收益率。余额宝今年一季度末的资产规模超过5400亿元，占全部宝宝军团资产规模的一半以上，余额宝的收益率跌破5%，对整个宝宝军团乃至全部货币基金都有一定的投资心理影响。

虽然余额宝的销售绕过了银行，但在现阶段还不能脱离银行而单独存在，第三方支付公司的客户信息还需要通过银行来验证，资金划拨和清算仍需要通过银行系统来完成。

余额宝为投资者和金融市场带来的改变

余额宝的宏观影响，主要是改变了全社会活期存款和定期存款的比重，可能使银行存款的平均成本上升。但银行贷款利率主要取决于贷款者的风险溢价和贷款供需力量的对比，不一定与存款成本同比例上升。总的效果可能是，银行利差收窄，余额宝的客户分享了原来属于银行的一部分利差收入。

但是余额宝不是存款，可能存在由于基金管理能力的下降，导致收益率下降，甚至本金损失的可能性。需要指出的是，余额宝于2013年6月推出后，适逢银行间市场资金紧张，利率高企，甚至几度出现“钱荒”的局面。这是余额宝能取得较高收益的宏观背景，但这种情况不一定能一直持续下去。

二是余额宝可能投资于非货币市场产品等高风险的产品。三是当经济处于下行期，余额宝为实现高收益可能采取更加冒进的投资策略，使市场风险发生的可能性增加。

决定货币基金短期的年化收益率的重要因素还是市场资金的需求，众所周知，在中国银行[0.38% 资金 研报]有存贷比的考核要求，因此每到月末、季末和年末，银行对于短期资金的需求很大，导致这一时期银行间同业拆放利率(shibor)爆涨，去年6月20日，融夜拆借利率曾经到达过13.4440%。而在今年4月Shibor隔夜拆借利率基本维持在2-2.5%左右,总体市场流动性仍较爲宽松。

而一向高高在上的民间借贷利率也开始下降，根据对温州地区382个监测点的最新监测数据显示：今年4月份，温州地区民间融资综合利率指数为20.18%(相当于月息1分68)，环比下降0.06个百分点，与去年同期相比，下降0.32个百分点，“高利贷”已经不能再称之为高利贷。

而在理财市场上，5%以上的理财产品数量占比已经连续3个月环比小幅下降。4月大部分互联网理财産品收益率已经降到5%以下，在这种情况下，余额宝自然难以做到独善其身。

余额宝极大地刺激了我国基金业，出现了大量“第三方支付+基金”合作的金融产品。在利率市场化背景下，这类金融产品的规模预计在未来1~2年内还会持续增长（特别考虑到银行间市场资金持续紧张的局面），如果达到万亿规模，将对我国金融体系产生不可忽视的影响

余额宝的诞生，是我国金融市场发展的必然产物，尽管面对了很多质疑和考验，仍是一个伟大的创新和突破。余额宝为货币基金市场带来的增益，将在未来市场被不断验证。